伍德赛德,ONGC在防止石油暴跌方面击败了竞争对手

时间:2019-08-20
author:梁丘欤

布隆伯格

亚洲的一对不太出色的人物比超级大型企业和许多国家石油公司在当前的油价下滑中幸存下来,甚至茁壮成长。

关于他们产生和保留多少现金的关键指标,总部位于珀斯的伍德赛德石油有限公司和新德里的石油天然气公司以相对为基础领先于彭博世界石油和天然气指数中的75家公司。 这种自由现金流使他们能够灵活地支持资产负债表,让股东感到高兴,或者以便宜的方式抢购资产。

麦格理集团(Macquarie Group Ltd.)驻香港分析师詹姆斯•哈伯德(James Hubbard)表示,在衡量保护价格下跌的措施中,自由现金流是“最明智的起点”。

“在这种环境中受益最多的公司是具有良好运营和财务灵活性的公司,”新加坡惠誉国际评级公司高级主管Buddhika Piyasena表示。 “强劲的现金余额为获得有吸引力的并购机会提供了机会。”

根据休斯顿能源咨询公司Wood Mackenzie Ltd.的分析师弗雷泽·麦凯(Fraser McKay)的说法,如果今年布伦特原油价格保持在50美元左右,那么该行业将需要削减近一半的开支以维持目前的债务水平。

特卖场

根据彭博汇编的数据,澳大利亚第二大石油和天然气生产商伍德赛德的自由现金流利润率为44%,而印度最大的探险家ONGC的利润率为24%。 相比之下,埃克森美孚公司(Exxon Mobil Corp.)为2.9%,康菲石油公司(ConocoPhillips)为1%。

哈伯德表示,自由现金流收益率是衡量一家企业运营现金相对于其股价的现金数量的另一种方式。 通过这一措施,Woodside和ONGC仅落后于OAO Rosneft,Valero Energy Corp.和OAO Tatneft。

瑞银集团(UBS AG)驻墨尔本的分析师尼克•伯恩斯(Nik Burns)表示,即使在上个月以25.5亿美元购买阿帕奇公司资产后,伍德赛德的资产负债表也比澳大利亚竞争对手桑托斯有限公司和油价搜索公司更为保守。

伍德赛德在西澳大利亚州的Pluto天然气项目于2012年开始向亚洲出口,带来了大量现金。 去年该公司还以高达26亿美元的价格收购了以色列Leviathan天然气开发公司的股份,同时以27亿美元收购Royal Dutch Shell Plc股票的计划被股东阻止。

低债务

随着最大的生产商削减支出,这可能使公司处于追求进一步交易的黄金位置。 伍德赛德正在海外扩张,因为在国内的增长计划面临延迟,并表示去年它正在寻找约50亿美元的投资。

“对资产的竞争并不像12个月前那么大,”伯恩斯说。 “当时机成熟时,伍德赛德可能会发现它只是少数追求收购的公司之一,并且可能能够获得一些便宜货。”

ONGC和伍德赛德不会毫发无损地度过萧条。

这家澳大利亚公司表示削减开支,并宣布减记4亿美元。 瑞银(UBS)报告显示,石油价格的快速下跌意味着伍德赛德未来的收益和股息将大大低于去年。

伍德赛德今天在悉尼下跌5.6%至32.25澳元,为2年半以来的最低水平。 摩根大通(JPMorgan Chase&Co。)分析师在一份报告中预测,较小的股息将侵蚀股票的价值,并将其评级从中性下调至减持。

该公司首席执行官彼得科尔曼上个月对分析师表示,其支出承诺仍然很低,而且其资产负债表“具有巨大的可选性”。 伍德赛德在8月份表示,其现金为27亿美元,而今天的市值约为270亿澳元(220亿美元)。

天然气价格

拥有约40亿美元现金的印度石油天然气公司正受益于国内天然气价格的上涨。 该公司本月表示,预计未来10个月油价将保持接近目前水平,为公司提供购买资产的最佳机会。海外子公司董事总经理Narendra Kumar Verma表示。 负债累累的资产负债表的探险者可能成为目标。

ONGC位于新德里的财务总监Aloke Kumar Banerjee在1月15日的电话采访中说:“我们的资产负债表非常强劲,因为我们公司没有任何债务,尽管我们在集团层面有一些债务。” “最近印度天然气价格的上涨也增加了我们的现金流。”

印度政府10月份将天然气关税提高了34%。 惠誉本月的一份报告显示,预计政府还将降低国家控制的印度石油天然气公司和石油印度公司必须向炼油厂提供的折扣,以及在低油价下提高现金利润率。

截至上午11点12分,ONGC在孟买上涨1.2%至351.50卢比,交易价格为348.85卢比。 截至昨天,该股票在过去12个月中上涨了21%,而伍德赛德下跌了13%,彭博石油指数下跌了15%。

Fitch的Piyasena表示,在亚洲,泰国的PTT Pcl和马来西亚的Petroliam Nasional Bhd。专注于天然气,比生产更多石油的竞争对手更好。

埃克森美孚保护

现金流利润只是一个衡量标准,Wood Mackenzie的McKay表示,最好的生产商是那些做过最多对冲的生产商。 他说,他们是“能够在现金流中生活并且仍能提供增长”的公司,以及拥有强大资产负债表的最大石油生产商。

麦格理分析师哈伯德表示,“你可以成为负现金流,但如果你拥有强劲的资产负债表 - 埃克森美孚的资产负债表 - 那么你可以承受三,四,五年的这种情况”。 。

根据麦格理1月12日的报告,中石油(PetroChina Co.)的资产负债表可以承受甚至每桶60美元的“无压力”。

在相对现金流量基础上的石油生产商名单的底部是Santos等公司,该公司在今年晚些时候计划启动其185亿美元的Gladstone液化天然气项目之前面临压力。 瑞银估计,这家总部位于阿德莱德的公司的净债务预计将在今年达到约76亿澳元的峰值。

“桑托斯在GLNG项目启动之前就发现了相当大的债务,”分析师伯恩斯说。 他表示,“投资者一直在等待过去几年完成的主要液化天然气投资的现金来源,但随着油价的下跌,这堵墙的面积正在迅速缩小。”

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